在這一部分中，KUKA機器人示教器維修，我們重點分析了國外典型的機器人企業(yè)，目的是通過剖析這些公司的特征尋找中國未來機器人的龍頭企業(yè)。
一、國外重點機器人企業(yè)的起源
國外重點機器人企業(yè)最初起源于機器人產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)企業(yè)，如下游應(yīng)用的焊接設(shè)備、上游的數(shù)控系統(tǒng)生產(chǎn)等。
最終上規(guī)模的機器人企業(yè)大都是以本體業(yè)務(wù)為核心，同時還有集成業(yè)務(wù)，甚至也做核心零部件業(yè)務(wù)的綜合型機器人企業(yè)。
二、國外重點機器人本體企業(yè)
這部分重點介紹了幾個機器人本體公司，包括德國的庫卡，日本的安川和美國的ADEPT.
1、庫卡：最純粹的機器人企業(yè)庫卡是德國機器人公司，世界領(lǐng)先的機器人制造商之一。2012年，庫卡總營收為145億元，其中，機器人本體業(yè)務(wù)營收為60億元，機器人系統(tǒng)集成營收為85億元。庫卡在2007年進(jìn)行了業(yè)務(wù)重組，重組后庫卡的業(yè)務(wù)部分為機器人部和系統(tǒng)集成部，是最純粹的機器人企業(yè)。
2、日本機器人企業(yè)的經(jīng)典案例安川電機安川電機是日本著名的電子機械工程公司，工業(yè)機器人維修，主要業(yè)務(wù)包括：機器人、運動控制、系統(tǒng)工程與信息技術(shù)。
安川電機的業(yè)務(wù)特點是各個業(yè)務(wù)部門之間可以相互配合。安川電機是典型的綜合型機器人企業(yè)，擁有包括上游零部件生產(chǎn)的運動控制部門在內(nèi)的機器人產(chǎn)業(yè)鏈上的各主要部門。
安川電機的MOTOMAN工業(yè)機器人是世界上使用最廣泛的工業(yè)機器人之一；運動控制部提供各式運動控制、驅(qū)動裝置等，以實現(xiàn)高效率與高生產(chǎn)力的生產(chǎn)系統(tǒng)；系統(tǒng)工程為不同類型的工廠提供合適的機器人外圍設(shè)備構(gòu)建，使得安川電機各個業(yè)務(wù)相互配合緊密。
2012年安川電機機器人本體部門收入占總收入的36%，僅次于運動控制部的47%.
與庫卡類似，安川各業(yè)務(wù)變化趨勢顯示公司在不斷整合資源投入主要的運動控制和機器人部，其他業(yè)務(wù)比例不斷縮小。
3、Adept：碩果僅存的美國工業(yè)機器人本體企業(yè)Adept成立于1983年，產(chǎn)品主要包括AGV小車、SCARA機器人和DELTA并聯(lián)機器人。
前文將美國機器人行業(yè)發(fā)展歷程時提到，美國工業(yè)機器人本體企業(yè)發(fā)展的并不好。ADEPT是美國碩果僅存的機器人本體企業(yè)，其主要產(chǎn)品AGV小車和DELTA并聯(lián)機器人技術(shù)非常先進(jìn)，但是六軸關(guān)節(jié)機器人很少。
Adept收入主要來源于本體業(yè)務(wù)銷售。2012年，超過80%的收入來自于本體業(yè)務(wù)。這與其產(chǎn)品主要為自動化移動設(shè)備或小型機器人有關(guān)。
三、國外重點機器人集成企業(yè)國外做機器人集成業(yè)務(wù)的企業(yè)包括綜合型的機器人企業(yè)（如四大家族），庫卡機器人，也包括專門做機器人集成的企業(yè)（如杜爾、徠斯、柯馬等）。
2.國外機器人系統(tǒng)集成總結(jié)在國外綜合型機器人企業(yè)（包括本體、集成），以及純粹的系統(tǒng)集成商當(dāng)中，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)規(guī)模最大的約100億元。而且這些大的系統(tǒng)集成商主要以汽車行業(yè)系統(tǒng)集成為主，通常與多家大型汽車企業(yè)綁定，承接其全球汽車產(chǎn)能的集成業(yè)務(wù)，而且通常專注于焊接、涂裝和總裝生產(chǎn)線的集成業(yè)務(wù)中的一種。
四、國外重點機器人企業(yè)主要財務(wù)指標(biāo)對比首先，毛利率與凈利率對比。
根據(jù)微信公眾號商業(yè)投資簡報的財務(wù)數(shù)據(jù)，國外機器人企業(yè)毛利率能達(dá)到20%以上，但凈利率很低。除了發(fā)那科超過20%的凈利率之外，其它幾家通常只有2-3個點凈利率。
發(fā)那科毛利率和凈利率比較高的原因包括兩個：一是發(fā)那科機器人的伺服系統(tǒng)和控制系統(tǒng)自制，且可以享受與機床業(yè)務(wù)帶來的零部件協(xié)同帶來的規(guī)模效應(yīng)；二是發(fā)那科還有大量的高毛利率的軟件業(yè)務(wù)，比如機床CNC系統(tǒng)。
五、市值規(guī)模與估值對比。
在機器人四大家族中，ABB和發(fā)那科市值規(guī)模進(jìn)入千億俱樂部，最新市值分別達(dá)到3766億元和2039億元。ABB業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域多，主要為電力技術(shù)和自動化，不僅限于機器人。庫卡、安川市值規(guī)模達(dá)百億級，其中庫卡專注于機器人行業(yè)，安川還有自動控制業(yè)務(wù)。機器人集成企業(yè)杜爾市值規(guī)模也達(dá)百億級。美國機器人公司ADEPT市值規(guī)模相對較小，只有10個億。
國外企業(yè)經(jīng)歷了成長期，估值均在20倍到30倍，主要是因為在國外機器人產(chǎn)業(yè)相對成熟。
但是不可低估未來幾年由于機器人技術(shù)突破，帶來估值大幅提升的機會。