中企海外并購今年迸發(fā)出了“洪荒之力”：首次取代美國成為了全球最大的海外資產(chǎn)收購者。伴隨著交易量的增加，中企在美歐也頻頻“碰壁”。
中國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月中企海外并購實際交易金額543億美元，超過2015年全年總額，占同期對外投資額比重也超過了2015年的34%，實際并購金額在10億美元以上的項目達12個。
但是，在交易額增長的背后，以中企對瑞士農(nóng)藥轉(zhuǎn)基因巨頭先正達（Syngenta）、德國半導(dǎo)體企業(yè)愛思強（Aixtron）收購中的曲折為例，歐美的阻撓層出不窮。芬蘭前總理亞歷山大·斯圖布在他最新的文章《對中國而言，歐洲就是新非洲》中一語點破道：“中國之所以專注于（投資）歐洲，其實只是因為‘貿(mào)易保護分子’美國外國投資委員會（CFIUS）將所有中美交易都置于審查之下，在中資投資的道路上設(shè)置了一堵‘墻’，而白宮易主并不會令中國在美投資變得更容易。”
的確，在近期被炒得沸沸揚揚的中資對愛思強收購告吹的背后就存在CFIUS的身影。此前CFIUS還阻止了荷蘭皇家飛利浦公司向中資財團出售其美國照明業(yè)務(wù)，對于荷蘭皇家飛利浦公司來說，這道“禁令”讓它們付出了13億美元的代價。
不過需要指出的是，以愛思強收購受阻案中德國經(jīng)濟部強勢叫停的表現(xiàn)為標志，歐洲大陸對于中資的懷疑也達到了一個小高潮。精品投資銀行IonPacific董事總經(jīng)理兼歐洲、中東及非洲主管霍伊（ClaireHoey）在接受第一財經(jīng)記者采訪時指出，有一種認知是，中國投資者偏重于IT或高科技企業(yè)，通常對科技非常有興趣，這也導(dǎo)致了西方賣家的懷疑。
2017年，在歐洲將持續(xù)經(jīng)歷多次右翼民粹主義的沖擊、美國白宮易主的情況下，中資在歐美的收購是否將更加曲折？
難以打消的投資質(zhì)疑
長期跟蹤中國對外投資的咨詢公司榮鼎集團（RhodiumGroup）在向美中經(jīng)濟與安全評估委員會（USCC）提交的最新報告中指出，在過去10年中，中國對外投資（FDI）年增長率在27%左右，從2005年的30億美元增長到2015年的1230億美元。
報告還指出，最初中國的FDI專注于發(fā)展中國家的采掘類行業(yè)，而近來中國的FDI逐漸流向那些擁有科技和品牌的發(fā)達國家，在這些國家中，成熟或者高端制造業(yè)資產(chǎn)非常豐富。
報告認為，中國越來越注重在先進制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和避險資產(chǎn)方面的收購。“自2013年開始，中資在油氣等行業(yè)的投資就大幅下降，同時在科技、創(chuàng)新以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)資產(chǎn)方面的投資增長迅猛，在商業(yè)房地產(chǎn)和其他避險資產(chǎn)方面的投資增長也較為迅速。”報告寫道。
其中，中資對美大約1/5的FDI是集中在美國大城市的商業(yè)地產(chǎn)；其次，對信息和通信（ICT）方面的投資占總投資的17%，早期集中在IT設(shè)備方面，后期聚焦在半導(dǎo)體和軟件方面的收購；對能源行業(yè)的投資占到了總體的13%，排名第三；隨后是對于農(nóng)業(yè)和食品企業(yè)的投資。
長期關(guān)注歐洲市場的霍伊也對第一財經(jīng)記者證實，在過去的12個月中，看到了中資企業(yè)對于科技類企業(yè)不斷增長的興趣。
不過，在這股對于歐美科技類企業(yè)并購潮的背后，西方賣家和政府依舊對蜂擁而來的中資存在諸多疑慮。以中資對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資為例，當中國政府2014年決定加強國內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展后，中國的相關(guān)企業(yè)就急于探索對美國的半導(dǎo)體資產(chǎn)收購。2014年前，中國在美對半導(dǎo)體行業(yè)的累計投資僅有2億美元左右，但2014和2015年在此領(lǐng)域的交易量飆升，已突破8億美元。
德國各界對此方面的討論也不絕于耳。實際上德國墨卡托中國研究中心的一項研究結(jié)果就認為，中方是通過有針對性的政策扶持，使中國技術(shù)取代外國技術(shù)。
然而必須指出的是，歐美輿論界在過去常常批評中企大規(guī)模對資源領(lǐng)域的投資模式過于單一，但當中企轉(zhuǎn)向非資源領(lǐng)域投資后，歐美輿論認為，中方的這種大規(guī)模投資目的不純，即有組織性、選擇性地收購?fù)鈬母咝录夹g(shù)。由此可見，無論中企在海外投資于何種領(lǐng)域，都難以打消來自歐美的質(zhì)疑。
中資400億美元歐洲收購受阻
榮鼎集團的數(shù)據(jù)顯示，中國在美FDI的交易價值從2008年前每年少于5億美元，增長至2015年的153億美元。在過去2年中，歐洲每年來自中國的FDI也在200億美元以上。
不過，在FDI增量背后，收購失敗的案例也在激增。僅在歐洲，根據(jù)精品投行GrisonsPeak的數(shù)據(jù)，從2015年年中開始，即便不算上愛思強和先正達收購受阻的案例在內(nèi)，也已有近400億美元的中資收購計劃被歐洲監(jiān)管者否決了。
霍伊表示，近期歐美市場對于中國企業(yè)的并購邀約態(tài)度漸趨謹慎，而國際市場也出現(xiàn)了多起中國企業(yè)收購海外資產(chǎn)失敗的案例。
實際上，對于中國企業(yè)在歐投資是“有組織性、有選擇性”地收購?fù)鈬母咝录夹g(shù)的指責(zé)，在中資收購德國機器人制造商庫卡時已出現(xiàn)了一個明顯的高峰。當時，機器人維修，德國經(jīng)濟部部長加布里爾就發(fā)表了一些針對中資不友善的言論。一方面，德方對于中方在德國對高科技企業(yè)的收購存在顧慮，另一方面，德方也借此機會呼吁中德雙方市場準入需要對等。
在質(zhì)疑中資收購愛思強的過程中，加布里爾就列舉了德國乃至歐洲企業(yè)在華投資受阻的情況。不過，綜合中國外交部提供的數(shù)據(jù)，近年歐洲對華投資額持續(xù)攀升，當前歐洲在華投資存量遠大于中國對歐投資規(guī)模。德國在華企業(yè)達8000余家，中國在德企業(yè)不到2000家。另外，今年前9個月，德國在華投資已增長120%。
榮鼎集團在報告中也呼吁中美通過FDI的對等來抵消相互信任、理解的損耗。如果中資在美的投資量達到了榮鼎預(yù)測的水平（即在2016年達到300億美元），而混合的商業(yè)和政治訴求仍未得到有效解決的話，那么，在美國以及全球都有可能掀起新一輪競爭政策的導(dǎo)向。
“國家安全”引爭議
CFIUS長期以來一直在中資海外收購方面扮演“攔路人”的角色。CFIUS可以對威脅國家安全的交易進行審查，但其實，對于“國家安全”的定義非常模糊，因此也為CFIUS的操作預(yù)留了空間。
值得注意的是，榮鼎集團在報告中對于CFIUS的操作做出了解釋，并指出CFIUS對兩方面的威脅尤為敏感：第一，重要的、雙重使用科技相關(guān)型的交易；第二，在地理上接近國防裝備或其他國家安全設(shè)施而增加經(jīng)濟風(fēng)險的交易也是重點。
如以此判斷，CFIUS對于愛思強的審查原因就屬于前者。德國經(jīng)濟部也以該收購案涉及“安全問題”為由收回了此前的收購許可。德國媒體隨后爆出，這是因為美國情報機構(gòu)向德方提出安全警告，擔(dān)心中國將愛思強公司的芯片用于核項目，從而導(dǎo)致德方態(tài)度轉(zhuǎn)變。
最終美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)布總統(tǒng)令，阻止了中資對愛思強的收購，并稱有“可靠的證據(jù)”表明，此收購有可能會對美國的國家安全構(gòu)成威脅，因為，愛思強的科技同時應(yīng)用在美國軍方設(shè)備上，存在國防安全隱患。