搜狗寄人籬下能走多遠(yuǎn)：依賴騰訊流量，AI面臨激戰(zhàn)
被揶揄太老的搜狗終于在上市路上又前進(jìn)一大步，搜狗10月13日晚間向美國證券交易委員會提交招股說明書，擬通過IPO最高募集6億美元資金登陸紐交所。
但具體到業(yè)務(wù)，搜狗近年來的成本增幅高于營收增幅。為提高營收，搜狗加大成本投入但拉動營收的邊際效應(yīng)卻在遞減。對于未來，搜索和AI被認(rèn)為是搜狗的兩個發(fā)展方向，但無論哪條路，搜狗對外力的依賴都太過嚴(yán)重，母公司搜狐一直提供支撐，最大股東騰訊更是帶來38%的流量，在微信強(qiáng)化自家搜索的當(dāng)下，搜狗的位置著實(shí)尷尬。
搜索仍為支柱
成立于2004年8月的搜狗離上市就差臨門一腳，不過從業(yè)務(wù)現(xiàn)狀來看，搜狗仍存隱憂。
根據(jù)招股書，搜狗在2014年、2015年和2016年年間總營收分別為3.86億美元、5.92億美元和6.6億美元。其中搜索及搜索相關(guān)廣告為主營收入項(xiàng)，分別貢獻(xiàn)3.58億美元、5.4億美元和5.97億美元，相應(yīng)占比為92.7%、91.2%、90.5%。
搜索對搜狗營收的主力作用在近兩年并未改變，在2017年上半年，搜狗總營收為3.73億美元，2016年上半年同期總營收為3.23億美元。其中搜索廣告盈利模式分別貢獻(xiàn)3.29億美元和2.94億美元，對應(yīng)占比88.2%和91%。同時具有搜索、搜狗輸入法、搜狗高速瀏覽器等業(yè)務(wù)的搜狗對搜索業(yè)務(wù)的倚重相當(dāng)大。
在描述公司所處行業(yè)競爭時，搜狗也將搜索業(yè)務(wù)提到首位，稱中國的搜索市場還有巨大的增長空間。不過它同時坦言，中國的在線搜索市場競爭非常激烈，若不能在競爭中取得成功，保持或者提高營收及盈利將是困難的。
根據(jù)智研咨詢報(bào)告，2017年國內(nèi)搜索市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1115.2億元，未來年增長率在15%以上。但搜狗與同行仍具有不小差距，Statcounter數(shù)據(jù)顯示，2017年8月，百度占據(jù)中國搜索市場份額的74.59%；阿里旗下的神馬搜索排名第二，占比10.36%；360搜索與搜狗搜索分列行業(yè)第三、第四位，相應(yīng)市場份額為7.93%和3.95%。
不過，搜狗稱已連續(xù)15個季度實(shí)現(xiàn)盈利，盡管盈利規(guī)模并不穩(wěn)定，但在2015年和2016年運(yùn)營利潤分別為1.02億美元和7160萬美元，但是搜狗在營收與成本上增長不平衡依然值得關(guān)注。招股書顯示，2014-2016年，搜狗的營收成本分別為1.66億美元、2.48億美元和3.03億美元，漲幅分別為49.4%、22.2%和27.4%，而搜狗營收在以上三年的漲幅分別為50.8%、10.6%和10.2%，搜狗成本拉動營收的邊際效應(yīng)正在遞減。
依賴騰訊流量
除了營收來源單一外，搜狗對騰訊的流量依賴也是公司發(fā)展的重要風(fēng)險因素。北京商報(bào)記者了解到，2013年9月，騰訊成為搜狗最大的股東，并與搜狗達(dá)成戰(zhàn)略合作，搜狗搜索成為騰訊旗下產(chǎn)品默認(rèn)的搜索引擎。截止到2017年6月，騰訊為搜狗帶來了大約38.2%的搜索流量。
招股書顯示，搜狗主要的機(jī)構(gòu)股東是搜狐和騰訊，搜狐持有A類普通股3720250股、B類普通股127200000股，總共持股比例37.8%；騰訊持有B類普通股151557875股，持股比例43.7%，為搜狗最大股東。
雖然搜狐通過與騰訊協(xié)議掌控著搜狗，受搜狗提交IPO招股書影響，搜狐在上周五開盤大漲超14%。但是搜狗未來在很大程度上與它和騰訊的合作關(guān)系有關(guān)。騰訊承諾，2018年9月以前，搜狗搜索仍將是旗下產(chǎn)品的默認(rèn)搜索引擎。雙方希望，搜狗與騰訊的默認(rèn)搜索引擎合作將繼續(xù)擴(kuò)展到其他產(chǎn)品中，并持續(xù)到2023年。
然而這種依賴是有時效和條件的。若搜狗終止或者縮減與騰訊的合作，KUKA機(jī)器人維修，公司業(yè)務(wù)和增長前景將會受到負(fù)面影響。搜狗在招股書中也披露了相關(guān)風(fēng)險，我們爭取與騰訊合作的努力可能不會成功。
這樣的風(fēng)險披露并非捕風(fēng)捉影，今年4月，微信內(nèi)部郵件宣布，微信事業(yè)群下成立搜索應(yīng)用部，包括搜索產(chǎn)品、廣告用戶技術(shù)中心、模式識別中心和數(shù)據(jù)中心，在該消息發(fā)布當(dāng)天，騰訊股價一度升至240港元。搜狗之于騰訊，所謂成也蕭何敗也蕭何，業(yè)界對搜狗表示隱憂。
AI面臨激戰(zhàn)
在營收依賴搜索、搜索流量依賴騰訊的現(xiàn)實(shí)下，搜狗需要另一個增長點(diǎn)，押寶AI成為搜狗CEO王小川的選擇。AI概念被搜狗放在重要位置提及，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在招股書中，搜狗總計(jì)提到90次AI、7次機(jī)器/深度學(xué)習(xí)、9次自然語言處理。
搜狗自稱站在AI研發(fā)的前沿，并且有明確的路線圖重點(diǎn)關(guān)注自然交互和知識計(jì)算，在語音、圖像、機(jī)器翻譯、問答等方面有重大突破，庫卡機(jī)器人，并且已經(jīng)成功融入搜狗的產(chǎn)品和服務(wù)中。搜狗同時表示，網(wǎng)絡(luò)搜索引擎是AI最主要的應(yīng)用領(lǐng)域之一。搜索所需要的核心功能和數(shù)據(jù)，www.whsntf.cn，也是AI發(fā)展的基石。因此，搜索企業(yè)處于最有利的位置來利用新的人工智能產(chǎn)品和服務(wù)，AI也是智能硬件的關(guān)鍵推動力。
目前搜狗在AI上已有了自己的成績，比如一年前推出的知音引擎，比如今年8月推出的速記工具搜狗聽寫和7月推出的車聯(lián)網(wǎng)場景的智能副駕等。
不過，作為下一階段科技革新的關(guān)鍵技術(shù)，人工智能已經(jīng)被BAT和國際科技巨頭們圍攻。同樣是搜索出身的百度在今年全面轉(zhuǎn)型AI，推出對話式人工智能系統(tǒng)DuerOS和針對自動駕駛技術(shù)的Apollo兩大開放平臺，并全資收購KITT.AI等人工智能創(chuàng)業(yè)公司。目前資本市場對百度的技術(shù)驅(qū)動已表示認(rèn)可，在搜狗發(fā)布招股書前不久，百度股價沖至歷史最高點(diǎn)，這對于搜狗既是希望也是壓力。
壓力在不只百度，計(jì)劃三年投入1000億元主攻技術(shù)的阿里，首度提出人工智能即服務(wù)的騰訊，從移動優(yōu)先轉(zhuǎn)型AI優(yōu)先的谷歌以及推出智能音箱Echo、AWS云計(jì)算、AmazonAI平臺的亞馬遜，都與搜狗直面競爭。
如同王小川在內(nèi)部信中所言，已經(jīng)沒有人懷疑搜狗的生存問題了，惟一的懸念是搜狗能否在搜索領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)顛覆，是否能在AI領(lǐng)域引領(lǐng)重大的創(chuàng)新。